研报内容：　　投资要点：
　　行情回顾：2024年12月6日-2024年12月19日，SW食品饮料行业指数整体上涨0.90%，板块涨幅位居申万一级行业第九位，跑赢同期沪深300指数约0.29个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中软饮料板块上涨6.27%，板块涨幅最大；啤酒、零食、调味品与肉制品板块的涨幅位于1.50%-5.50%之间；乳品、保健品、预加工食品、烘焙食品与白酒板块的涨幅位于0.00%-1.50%之间；其他酒类板块跌幅最大，为-1.17%。
　　行业周观点：政策表态积极，关注修复进程。12月中央政治局会议与中央经济工作会议对消费定调积极，提出要大力提振消费、提高投资效益全方位扩大国内需求。在政策刺激下，市场预期先行，白酒板块与大众品中与餐饮供应链相关等顺周期板块可重点关注。白酒板块：今年白酒动销面临一定压力，业绩有所降速，板块内部呈现分化。考虑到我国消费的实际情况，预计2025年春节白酒仍面临一定的压力测试，市场对白酒的动销已有一定的预期。短期关注政策落地、经销商信心变化、旺季备货等情况，中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等；次高端白酒可以关注动销和库存表现较好的山西汾酒（600809）等。大众品板块：在政策积极定调下，叠加即将进入春节备货旺季，与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本下行、高端化等边际改善机会。乳品板块方面，近期农村农业部发布鼓励牛奶消费等措施，期待后续消费券等政策落地带动乳品需求增加。零食板块，持续关注春节备货、零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。
　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。