研报内容： 市场行情回顾
市场表现
本周（20241209-20241213）中信石油石化板块下滑约0.67%，上证综合指数下滑约0.36%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.31个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、工程服务等子板块跌幅居前。
本周（20241209-20241213）石油石化板块领涨个股包括统一股份、大庆华科、恒通股份、恒力石化、洪田股份等；领跌个股包括渤海化学、中曼石油、宝利国际、洲际油气、东华能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒力石化（+5.44%）、桐昆股份（+0%）、荣盛石化（-0.52%）、新凤鸣（-0.63%）、恒逸石化（-0.8%）、东方盛虹（-2.01%）等。
核心观点
上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比持平，但是同比减少较为明显。全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周提升约0.8美元/桶，汽油价差周提升约1.2美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约23美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约6美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面，截至12月8日，POY价差约为1006元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为-1.2/-1.4/-2.3天，整体库存去化，涤纶长丝POY价差缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
市场表现
本周（20241209-20241213）中信石油石化板块下滑约0.67%，上证综合指数下滑约0.36%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.31个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、工程服务等子板块跌幅居前。
本周（20241209-20241213）石油石化板块领涨个股包括统一股份、大庆华科、恒通股份、恒力石化、洪田股份等；领跌个股包括渤海化学、中曼石油、宝利国际、洲际油气、东华能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒力石化（+5.44%）、桐昆股份（+0%）、荣盛石化（-0.52%）、新凤鸣（-0.63%）、恒逸石化（-0.8%）、东方盛虹（-2.01%）等。
核心观点
上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比持平，但是同比减少较为明显。全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周提升约0.8美元/桶，汽油价差周提升约1.2美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约23美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约6美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面，截至12月8日，POY价差约为1006元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为-1.2/-1.4/-2.3天，整体库存去化，涤纶长丝POY价差缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。