研报内容： 投资要点：
行情回顾。截至2024年12月19日，申万有色金属行业近两周下跌2.65%，跑输沪深300指数3.26个百分点，在申万31个行业中排名第28名；钢铁行业近两周下跌0.26%，跑输沪深300指数0.87个百分点，排名第14名。
截至2024年12月19日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块下跌1.05%，工业金属板块下跌1.26%，贵金属板块下跌3.90%，小金属板块下跌4.32%，能源金属板块下跌5.78%。
有色金属&钢铁行业重要新闻及观点
美国当地时间12月18日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%之间，符合市场预期。美联储继9月和11月后，已连续三次宣布降息，全年累计降息幅度达到100基点。美联储主席鲍威尔表示，FOMC声
明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。
黄金。鲍威尔表态偏鹰，且点阵图显示美联储预期2025年将减少至降息两次，每次25个基点，国际现货金价在18号当日跌破2600美元/盎司，预计金价在短期将进一步承压。截至12月19日，COMEX黄金价格收于2610美元/盎司，较月初下跌51美元，COMEX白银价格收于29.48美元/盎司，较月初下跌1.5美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于613.99元/克，较月初上涨1.53元。
稀土及磁材。人形机器人是AI应用的进一步体现，以特斯拉为代表的众多机器人厂商正加快产业化进程。2025年或将是人形机器人量产元年，作为机器人中驱动系统和中控系统的关键材料，稀土磁材的需求有望快速增长，预计稀土及稀土磁材板块将延续景气。建议关注北方稀土（600111）、正海磁材（300224）。
工业金属。美联储政策声明偏鹰，且明年降息预期下降，使得美元指数快速拉升，对工业金属价格形成压制。截至12月19日，LME铜价收于8885美元/吨，LME铝价收于2515美元/吨，LME铅价收于1973美元/吨，LME锌价收于2970美元/吨，LME镍价收于15070美元/吨，LME锡价收于28275美元/吨。
能源金属。上游减产挺价的趋势延续，然而随着消费旺季接近尾声，碳酸锂库存再度呈现累库趋势，中短期供给过剩的趋势难改。截至12月19日，工业级碳酸锂价格收于7.26万元/吨，较月初下降0.27万元；电池级碳酸锂价格收于7.59万元/吨，较月初下降0.29万元；氢氧化锂现货价格收于7.00万元/吨，较月初回升0.14万元。
风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业竞争风险。
行情回顾。截至2024年12月19日，申万有色金属行业近两周下跌2.65%，跑输沪深300指数3.26个百分点，在申万31个行业中排名第28名；钢铁行业近两周下跌0.26%，跑输沪深300指数0.87个百分点，排名第14名。
截至2024年12月19日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块下跌1.05%，工业金属板块下跌1.26%，贵金属板块下跌3.90%，小金属板块下跌4.32%，能源金属板块下跌5.78%。
有色金属&钢铁行业重要新闻及观点
美国当地时间12月18日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%之间，符合市场预期。美联储继9月和11月后，已连续三次宣布降息，全年累计降息幅度达到100基点。美联储主席鲍威尔表示，FOMC声
明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。
黄金。鲍威尔表态偏鹰，且点阵图显示美联储预期2025年将减少至降息两次，每次25个基点，国际现货金价在18号当日跌破2600美元/盎司，预计金价在短期将进一步承压。截至12月19日，COMEX黄金价格收于2610美元/盎司，较月初下跌51美元，COMEX白银价格收于29.48美元/盎司，较月初下跌1.5美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于613.99元/克，较月初上涨1.53元。
稀土及磁材。人形机器人是AI应用的进一步体现，以特斯拉为代表的众多机器人厂商正加快产业化进程。2025年或将是人形机器人量产元年，作为机器人中驱动系统和中控系统的关键材料，稀土磁材的需求有望快速增长，预计稀土及稀土磁材板块将延续景气。建议关注北方稀土（600111）、正海磁材（300224）。
工业金属。美联储政策声明偏鹰，且明年降息预期下降，使得美元指数快速拉升，对工业金属价格形成压制。截至12月19日，LME铜价收于8885美元/吨，LME铝价收于2515美元/吨，LME铅价收于1973美元/吨，LME锌价收于2970美元/吨，LME镍价收于15070美元/吨，LME锡价收于28275美元/吨。
能源金属。上游减产挺价的趋势延续，然而随着消费旺季接近尾声，碳酸锂库存再度呈现累库趋势，中短期供给过剩的趋势难改。截至12月19日，工业级碳酸锂价格收于7.26万元/吨，较月初下降0.27万元；电池级碳酸锂价格收于7.59万元/吨，较月初下降0.29万元；氢氧化锂现货价格收于7.00万元/吨，较月初回升0.14万元。
风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业竞争风险。