研报内容: 投资要点:
本周医药市场表现分析:12月16日至12月20日,沪深300指数下跌0.14%;医药生物(申万)指数下跌2.13%。本周医药表现整体承压,受海外降息市场情绪影响,港股创新药回调相对较多,但部分中药标的如昆药集团表现突出,展望后市,在医保局2025年推进健全多层次医疗保障体系,强化医保战略购买,有望赋能医药产业创新发展,探索创新药的多元支付机制,看好医药板块有望企稳回升。建议关注:1)2025年有望板块反转和边际向上的中药标的,包括昆药集团、太极集团、同仁堂、马应龙、盘龙药业等;2)细分领域有望提估值的个股:建议关注九典制药、人福医药、普门科技、百洋医药、鱼跃医疗等;3)医药最为明确的方向创新药,建议关注信立泰、恒瑞医药、海思科、迪哲药业、泽璟制药、翰森制药、科伦博泰、康方生物等。
医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周医药指数下跌(-2.13%)。本周上涨个股数量68家,下跌个股数量423家,涨幅居前为爱朋医疗(+24.63%)、翰宇药业(+22.62%)、创新医疗(+20.17%)、乐心医疗(+16.35%)和科兴制药(+15.03%),跌幅居前为灵康药业(-25.15%)、普利制药(-22.20%)、德展健康(-20.56%)、嘉应制药(-19.20%)和*ST吉药(-13.43%)。
欧洲合作落地、美国申报获FDA受理,重点推荐三诺生物。我们通过梳理CGM龙头德康及雅培的产品放量节奏与获批/获得医保覆盖的关系,发现美国CGM一般会在获批1年之内被纳入医保,且在获批和获得医保覆盖后相关收入均有不同程度的加速。目前三诺已经跟欧洲经销商签约,参照CGM全球龙头的商业化放量轨迹,在强势经销商加持下,预计三诺欧洲收入将在2025年开始提速,同时美国申报获FDA受理,预计25H2获批,掘金百亿美金大单品市场可期。
投资观点及建议关注标的:年初以来医药指数下跌10.62%,位于申万行业倒数第一。近期医药边际改善信号显著,商业健康险有望显著加速,支付能力提升空间可期,看好2025年医药否极泰来,坚持“创新+出海+老龄化”主线,关注医药低估值修复机会。建议关注:1)创新药械:建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海思科、赛诺医疗等;2)出海:建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、美好医疗、福瑞股份、新产业、三友医疗、科兴制药等;3)国产替代:建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4)老龄化及院外消费:建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药等;5)高壁垒行业:建议关注麻药(人福医药、恩华药业、国药股份等)、血制品(派林生物、天坛生物、博雅生物等);6)小而美标的:建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业、麦澜德、方盛制药、立方制药等。
本周投资组合:昆药集团、三诺生物、鱼跃医疗、信立泰、科兴制药;
十二月投资组合:九典制药、昆药集团、东诚药业、翰森制药、科伦博泰、三诺生物、普门科技、百洋医药、开立医疗、人福医药。
风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。
本周医药市场表现分析:12月16日至12月20日,沪深300指数下跌0.14%;医药生物(申万)指数下跌2.13%。本周医药表现整体承压,受海外降息市场情绪影响,港股创新药回调相对较多,但部分中药标的如昆药集团表现突出,展望后市,在医保局2025年推进健全多层次医疗保障体系,强化医保战略购买,有望赋能医药产业创新发展,探索创新药的多元支付机制,看好医药板块有望企稳回升。建议关注:1)2025年有望板块反转和边际向上的中药标的,包括昆药集团、太极集团、同仁堂、马应龙、盘龙药业等;2)细分领域有望提估值的个股:建议关注九典制药、人福医药、普门科技、百洋医药、鱼跃医疗等;3)医药最为明确的方向创新药,建议关注信立泰、恒瑞医药、海思科、迪哲药业、泽璟制药、翰森制药、科伦博泰、康方生物等。
医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周医药指数下跌(-2.13%)。本周上涨个股数量68家,下跌个股数量423家,涨幅居前为爱朋医疗(+24.63%)、翰宇药业(+22.62%)、创新医疗(+20.17%)、乐心医疗(+16.35%)和科兴制药(+15.03%),跌幅居前为灵康药业(-25.15%)、普利制药(-22.20%)、德展健康(-20.56%)、嘉应制药(-19.20%)和*ST吉药(-13.43%)。
欧洲合作落地、美国申报获FDA受理,重点推荐三诺生物。我们通过梳理CGM龙头德康及雅培的产品放量节奏与获批/获得医保覆盖的关系,发现美国CGM一般会在获批1年之内被纳入医保,且在获批和获得医保覆盖后相关收入均有不同程度的加速。目前三诺已经跟欧洲经销商签约,参照CGM全球龙头的商业化放量轨迹,在强势经销商加持下,预计三诺欧洲收入将在2025年开始提速,同时美国申报获FDA受理,预计25H2获批,掘金百亿美金大单品市场可期。
投资观点及建议关注标的:年初以来医药指数下跌10.62%,位于申万行业倒数第一。近期医药边际改善信号显著,商业健康险有望显著加速,支付能力提升空间可期,看好2025年医药否极泰来,坚持“创新+出海+老龄化”主线,关注医药低估值修复机会。建议关注:1)创新药械:建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海思科、赛诺医疗等;2)出海:建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、美好医疗、福瑞股份、新产业、三友医疗、科兴制药等;3)国产替代:建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。4)老龄化及院外消费:建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药等;5)高壁垒行业:建议关注麻药(人福医药、恩华药业、国药股份等)、血制品(派林生物、天坛生物、博雅生物等);6)小而美标的:建议关注百洋医药、普门科技、盘龙药业、麦澜德、方盛制药、立方制药等。
本周投资组合:昆药集团、三诺生物、鱼跃医疗、信立泰、科兴制药;
十二月投资组合:九典制药、昆药集团、东诚药业、翰森制药、科伦博泰、三诺生物、普门科技、百洋医药、开立医疗、人福医药。
风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。