研报内容： 行情回顾
本周板块表现：上周（2024/12/16-2024/12/20）5个交易日，SW机械设备指数下降2.27%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数下降0.14%。2024年至今表现：SW机械设备指数上涨9.36%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数上涨14.47%。
核心观点：
智元机器人正式量产商用，机器人产业催化不断。12月16日，科创板日报了解到，智元正式开启通用机器人商用量产，用于搬运、组装等工作。截至12月15日，其机器人累计产量已有962台，年底计划产量将接近00台。我们认为，年底至于25年是人形机器人实现0-1量产关键节点，产业催化不断。特斯拉、智元、比亚迪、华为等主机厂持续加码，国内外产业共振，具备板块性全面投资机会。
工程机械国内市场仍处筑底阶段，出口延续增长态势。1）国内：根据中国工程机械工业协会数据，24M11汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量分别为620/54/1405台，同比-39.2%/-44.9%/+11.1%，部分产品已经恢复正增长，国内工程机械市场筑底信号逐渐明确；2）海外：根据协会数据，24M11中国工程机械出口额为44.85亿美元，同比+16.3%，继续延续双位数增长，板块内外共振的逻辑持续得到验证，看好长周期工程机械主机厂在海外发展趋势，建议持续关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
农机行业淡季磨底，关注行业去库与底部反转。根据中国农业机械流通协会，11月拖拉机AMI指数为38.2%，环比10月-4.6pct，相比22/23同期分别为-11.8pct/+1.7pct。根据国家统计局，24年11月，规模以上企业大/中/小拖产量分别0.56/1.53/1.1万台，同比分别-27.9%/-30.1%/-8.3%，综合分析来看，当前农机行业整体表现略逊于23年同期，但总体情况稳定，淡季磨底特征明显。今年9月以来，受粮食价格下跌与行业库存积压影响，农机行业产销下滑，目前渠道仍处于去库过程中，整体24Q4表现相对平稳，我们认为农机行业库存去化继续推进，有望为25Q1旺季开门红做好铺垫，建议关注国内大型拖拉机行业龙头一拖股份。
投资建议：
见“股票组合”。
风险提示：
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
本周板块表现：上周（2024/12/16-2024/12/20）5个交易日，SW机械设备指数下降2.27%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数下降0.14%。2024年至今表现：SW机械设备指数上涨9.36%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数上涨14.47%。
核心观点：
智元机器人正式量产商用，机器人产业催化不断。12月16日，科创板日报了解到，智元正式开启通用机器人商用量产，用于搬运、组装等工作。截至12月15日，其机器人累计产量已有962台，年底计划产量将接近00台。我们认为，年底至于25年是人形机器人实现0-1量产关键节点，产业催化不断。特斯拉、智元、比亚迪、华为等主机厂持续加码，国内外产业共振，具备板块性全面投资机会。
工程机械国内市场仍处筑底阶段，出口延续增长态势。1）国内：根据中国工程机械工业协会数据，24M11汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量分别为620/54/1405台，同比-39.2%/-44.9%/+11.1%，部分产品已经恢复正增长，国内工程机械市场筑底信号逐渐明确；2）海外：根据协会数据，24M11中国工程机械出口额为44.85亿美元，同比+16.3%，继续延续双位数增长，板块内外共振的逻辑持续得到验证，看好长周期工程机械主机厂在海外发展趋势，建议持续关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
农机行业淡季磨底，关注行业去库与底部反转。根据中国农业机械流通协会，11月拖拉机AMI指数为38.2%，环比10月-4.6pct，相比22/23同期分别为-11.8pct/+1.7pct。根据国家统计局，24年11月，规模以上企业大/中/小拖产量分别0.56/1.53/1.1万台，同比分别-27.9%/-30.1%/-8.3%，综合分析来看，当前农机行业整体表现略逊于23年同期，但总体情况稳定，淡季磨底特征明显。今年9月以来，受粮食价格下跌与行业库存积压影响，农机行业产销下滑，目前渠道仍处于去库过程中，整体24Q4表现相对平稳，我们认为农机行业库存去化继续推进，有望为25Q1旺季开门红做好铺垫，建议关注国内大型拖拉机行业龙头一拖股份。
投资建议：
见“股票组合”。
风险提示：
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。